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永安资本:依托期货为钢企提供个性化服务

时间:2021-09-02 00:51 点击次数:
  本文摘要:本报记者 王朱莹随着钢铁产业链企业对期货市场的不断深入理解与参予,以及期货价格在钢铁产业链内充分发挥着更加最重要的起到,以浙江永安资本管理有限公司(全称永安资本)为代表的期货公司风险管理子公司、供应链服务商应运而生。通过基差贸易、含权贸易等个性化风险管理方式,上述企业在协助客户回避风险的同时,符合客户日常生产经营中原料订购、产品销售、库存管理等全方面表达意见。

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本报记者 王朱莹随着钢铁产业链企业对期货市场的不断深入理解与参予,以及期货价格在钢铁产业链内充分发挥着更加最重要的起到,以浙江永安资本管理有限公司(全称永安资本)为代表的期货公司风险管理子公司、供应链服务商应运而生。通过基差贸易、含权贸易等个性化风险管理方式,上述企业在协助客户回避风险的同时,符合客户日常生产经营中原料订购、产品销售、库存管理等全方面表达意见。基差贸易合乎行业发展表达意见作为国际大宗商品市场广泛使用的定价方式,基差贸易模式将价格风险管理带入到了企业日常现货的订购、销售环节中,切合实体企业的生产经营市场需求。

永安资本副董事长李金禄回应,比起于传统的铁矿(500,-5.00,-0.99%)石进口定价模式,以期货价格为基准的基差贸易模式更加公开发表、半透明和有效地。大商所铁矿石期货因只不过物结算制度设计,与国内铁矿石现货市场相连密切,参予的产业客户十分多,交易活跃,流动性好,为国内铁矿石市场获取了很好的定价基准。

他认为,以大商所铁矿石期货作为定价体系,通过基差贸易确认铁矿石订购销售价格有十分最重要的市场价值。作为基差贸易的先行者之一,永安资本获取的基差贸易模式为买方点价模式,协助实体企业瞄准远期订购成本。在取得客户的接纳后双方签定基差贸易合约,买方在合同规定的时间内展开点价。

通过这种方式将意味著价格大幅度波动的风险改以比较较小的基差波动风险。融合今年现货市场及汇率波动性来看,基差贸易模式在今年互为较传统模式优势更为显著。

李金禄回应,从目前产业链供需关系来看,铁矿石期货是天然的贴水结构。通过基差贸易,钢厂能获得比点价当天港口现货更加有优势的价格,一定程度上减少了企业的生产成本。点价期间钢厂可以自由选择不利时机分批点价,订购定价较以往更为自律灵活性。

同时,铁矿石基差贸易的保证金制度也减少了钢厂订购业务资金占用,为钢厂减少了资金成本。今年以来,简单的国际关系对汇率产生了影响,人民币升值为钢厂订购美元货物带给了相当大的汇率波动风险,而以国内铁矿石期货价格为基准的基差贸易方式是以使用人民币承销,订购企业不必须分担汇率波动风险。基差订购有具体交货时间,交货前客户还可以根据实际市场需求调整交货品种,便于钢厂更为合理地决定生产计划。此外,含权贸易模式也受到更加多钢铁企业的注目。

含权贸易对应的是场外期权业务,但相比于场外期权合约简单的金融条款,以及国有企业积极开展此项业务的审核问题,含权贸易以现货贸易条款的形式呈现出,大大提高了实体企业的接受程度,助力企业更进一步构建库存管理与利润管理。创新型贸易模式硕果累累李金禄回应,归功于大商所在基差贸易、场外期权等业务上的大力支持,以及产业客户对期货衍生品工具的逐步解读、接纳,基差贸易、场外期权等创新型贸易方式在产业链内很快发展。

虽然目前业务积极开展中仍须要大大融合、优化与完备,但钢铁产业链原料端的贸易相反基差贸易的定价方式改变。今年以来,永安资本先后与10多家钢铁企业和20多家贸易商合作积极开展了基差贸易业务,业务量100多万吨。其中永安资本与临沂三德特钢有限公司积极开展的10万铁矿石基差贸易,不仅构建了实体企业对价格波动风险的回避,在贸易过程中堪称通过大大的创意调教,为实体企业的生产经营获取了反对。2018年初,永安资本与临沂三德特钢有限公司签订了10万吨基差贸易合约,誓约永安资本按大商所铁矿石期货1805合约盘面价格-10元/吨,作为Pb粉交货价格,交货地点在日照港。

永安资本与三德特钢的基差贸易使用买方点价模式,由永安资本根据历史基差波动规律向三德特钢获取合理的基差报价。在取得三德特钢的接纳后双方签定基差贸易合约,买方在合同规定的时间内展开点价,在买方点价时卖方在期货市场做到多,交货时平仓。三德特钢在2018年1月29日、1月31日分别点价2万吨,点价价格为518元/吨和506.5元/吨。

随后在3月7日、8日和9日分别点价1万吨,点价价格分别为520元/吨、513.5元/吨和490元/吨。后期由于现货市场行情发生变化,钢厂对后期市场的预期转变。在永安资本的建议下,双方协商中止了只剩3万吨的点价协议,一共已完成点价7万吨。其后,由于三德特钢的生产计划再次发生变动,实际订购市场需求增加,双方协商后把实际交货的数量从7万吨调整到了3.5万吨。

双方对交货日期也展开了协商调整,从原本的5月初交货调整为9月初交货,同时永安也适当地把期货头寸从5月调整到9月。最后,三德特钢明确提出要提早拿货,经协商,永安表示同意于6月21日提早平仓交货。

此次业务中,由于3月份以来铁矿石市场价格变化,在永安资本的建议下双方协商增加了点价的贸易量。通过协商展开合约换回月,容许钢厂对交货时间、数量展开协商调整,便利钢厂根据实际市场需求更为合理地决定生产计划,体现了基差贸易模式的灵活性。

此外,企业可根据对后期风险和收益的偏爱,灵活性利用场外期权来不断扩大盈利。永安资本发售了售出期权强化收益型的含权贸易模式,客户可以在点价的同时售出一份远期的虚值看涨期权。

今年3月份以来,铁矿石期货仍然维持着低位波动的行情。客户在积极开展基差贸易的同时,通过出售一份远期的看涨期权而取得部分权利金,必要提升了收益水平。具体操作方面,客户在铁矿石1809合约展开点价,根据双方协商确认基差为+5元/吨,客户在450元/吨点价,同时以2元/吨的价格出售470元/吨的看涨期权。

如果到9月初,点价合约届满,假设盘面下跌至465元/吨,客户取得了点价收益10元/吨,同时进账了2元/吨的权利金,而售出看涨期权不必须行权,因此总共利润12元/吨。如果合约届满时盘面价格为475元/吨,客户取得了基差贸易收益20元/吨,同时进账了2元/吨的权利金,由于售出看涨必须行权客户亏损5元/吨,总共利润17元/吨;如果合约届满时盘面价格为440元/吨,客户基差贸易亏损15元/吨,取得2元/吨的权利金,而售出看涨期权不必须行权,因此总共亏损了13元/吨。

通过售出看涨期权,客户行情有利时取得权利金收益,在一定程度上填补价格波动的损失。


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